Тимчасові втрати (Impermanent loss)

Тимчасові втрати — ключове поняття у сфері децентралізованих фінансів (DeFi), що впливає на постачальників ліквідності в протоколах автоматизованого маркет-мейкера (AMM). У цій статті розглядаються особливості тимчасових втрат, їхні причини, методи розрахунку та стратегії зниження ризику.

Як функціонують AMM-пули ліквідності

Пули ліквідності автоматизованого маркет-мейкера (AMM) — це основа багатьох DeFi-протоколів. Вони дозволяють користувачам обмінювати токени без традиційних книг заявок. Постачальники ліквідності (LP) вносять у пул пари активів, зазвичай у пропорції 50/50. Взамін LP отримують токени, що підтверджують їхню частку в пулі, а також частину торгових комісій, які генерує AMM.

Що таке тимчасові втрати?

Тимчасові втрати — це потенційне зменшення вартості активів, з яким стикаються постачальники ліквідності при розміщенні токенів у AMM-пулі. Причиною втрат є волатильність цін активів у пулі й механізм підтримки формули сталого добутку AMM. Втрати називаються «тимчасовими», оскільки їх можна компенсувати, якщо ціни активів повернуться до початкових рівнів.

Як виникають тимчасові втрати?

Тимчасові втрати виникають, коли співвідношення цін активів у пулі ліквідності змінюється після їх внесення LP. Оскільки AMM підтримують баланс за допомогою алгоритмів, зміни ринкових цін призводять до розбіжності між вартістю активів у пулі та їхньою окремою вартістю. Це й створює тимчасові втрати для постачальника ліквідності.

Розрахунок тимчасових втрат

Щоб розрахувати тимчасові втрати, порівнюють вартість активів при окремому зберіганні та їхню вартість у пулі AMM. Використовується формула сталого добутку (x * y = k), що визначає перебалансування пулу після зміни цін. Порівнюючи потенційну вартість активів поза пулом і в ньому, можна оцінити розмір тимчасових втрат.

Як уникнути тимчасових втрат?

Тимчасові втрати — це невід’ємний ризик надання ліквідності в AMM, але існують способи мінімізувати їх:

1. Використовуйте стоп-лосс-ордера для обмеження можливих втрат.
2. Обирайте AMM з низьким прослизанням, щоб зменшити ризик суттєвих змін цін.
3. Слідкуйте за ринковими умовами та коригуйте свої стратегії.
4. Використовуйте інструменти управління ризиками, які пропонують окремі DeFi-платформи.
5. Розглядайте ліквідність у парах стабільних активів, менш чутливих до волатильності.

Тимчасові втрати не є постійними

Тимчасові втрати можуть стати постійними, якщо LP виводить активи з пулу після зміни ціни. Якщо ж ціни активів повертаються до початкових рівнів, доки LP зберігає позицію, втрати компенсуються. Водночас торгові комісії, зароблені під час надання ліквідності, можуть частково або повністю компенсувати втрати.

Висновок

Тимчасові втрати — складне, але важливе поняття для всіх, хто забезпечує ліквідність у DeFi. Розуміння механізму, методів розрахунку та стратегій мінімізації необхідне для прийняття обґрунтованих рішень у волатильному середовищі децентралізованих фінансів. Незважаючи на ризики, тимчасові втрати — невід’ємна частина екосистеми AMM, що забезпечує децентралізовану торгівлю. Виважений підхід до ринкових умов, вибір оптимальних пулів і впровадження стратегій управління ризиками дозволяють постачальникам ліквідності долати виклики тимчасових втрат і отримувати переваги DeFi-ринків.

FAQ

Який приклад тимчасових втрат?

Постачальник ліквідності додає ETH/USDC у пул, коли ETH коштує $1 000. Якщо ETH зростає до $1 500, його вартість буде меншою, ніж при окремому зберіганні, через перебалансування пулу.

Як уникнути тимчасових втрат?

Щоб мінімізувати тимчасові втрати, обирайте пари стейблкоїнів, використовуйте односторонній стейкінг або досліджуйте протоколи захисту від IL. Обирайте коротші інвестиційні горизонти та активно керуйте позиціями.

Наскільки критичними можуть бути тимчасові втрати?

Тимчасові втрати можуть бути значними й навіть перекрити прибутки від комісій. Найбільші втрати виникають при різкій дивергенції цін активів, але їх можна зменшити завдяки правильному вибору пулів і перебалансуванню.

Що таке постійні втрати у криптовалютах?

Постійні втрати у криптовалютах — це незворотне падіння вартості активу, що зазвичай спричинене обвалом ринку, провалом проєкту або хакерською атакою. На відміну від тимчасових коливань, ці втрати, як правило, не відновлюються.