Aposta do Telegram na TON: Conseguirão 950 milhões de utilizadores impulsionar a GRAM para se tornar a próxima geração de infraestrutura Web3?

Em julho de 2026, Pavel Durov, fundador do Telegram, atualizou o número de utilizadores ativos mensais da plataforma no seu canal pessoal—950 milhões. Este valor coloca o Telegram firmemente entre as quatro maiores aplicações de mensagens instantâneas do mundo, apenas atrás do WhatsApp, WeChat e Facebook Messenger. Contudo, o que realmente captou a atenção da indústria cripto não foi apenas a dimensão da base de utilizadores do Telegram, mas sim a crescente interseção entre estes utilizadores e o universo cripto, que passou de "discussões comunitárias" para "atividade on-chain".

O Telegram tem servido, há muito, como a "camada pública de discussão" de referência para o setor cripto. Anúncios de grandes exchanges, atualizações de governance de projetos, informações sobre airdrops, negociação OTC e comunidades on-chain dependem do Telegram como o seu núcleo central. Esta base de utilizadores, fortemente ligada ao setor, faz do Telegram uma das fontes de tráfego mais eficientes para a conversão Web3. Mesmo que apenas uma pequena fração dos seus 950 milhões de utilizadores venha a tornar-se endereços ativos on-chain, a escala absoluta é suficiente para transformar o ecossistema de qualquer blockchain pública.

A 4 de maio de 2026, Durov anunciou que o Telegram passaria a substituir a TON Foundation como principal força motriz por detrás da TON, tornando-se o seu maior validador. Este anúncio marcou uma evolução em três fases na relação entre a TON e o Telegram—de "ligação histórica", a "integração de produto" e, agora, "liderança organizacional". Entretanto, o token nativo da TON concluiu a sua transição de marca de Toncoin para GRAM a 2 de julho de 2026, com 81% da comunidade a votar a favor do regresso ao nome original do primeiro white paper do Telegram. Embora esta alteração seja sobretudo uma questão de branding, reforça ainda mais a associação entre a TON e o Telegram na perceção dos utilizadores.

O Desfasamento entre Tráfego e TVL: A Verdadeira Posição da TON DeFi

A 8 de julho de 2026, dados de mercado da Gate indicam que o GRAM (anteriormente Toncoin) está cotado a 1,5924 $ (dólares), com uma queda de 4,99% nas últimas 24 horas, uma subida de 2,23% em 7 dias, uma descida de 7,55% em 30 dias e uma capitalização de mercado de aproximadamente 4 266 milhões $, representando 0,23% do mercado. No último ano, o preço caiu 43,12%, mas o indicador dos últimos 90 dias ainda mostra um aumento de 27,81%.

Existe um desfasamento significativo entre o TVL da TON e a sua base de utilizadores. Em junho de 2026, o TVL DeFi da Ethereum rondava os 70 mil milhões $ (com o mercado DeFi global a registar uma queda de 39% desde o início do ano), enquanto a quota da TON no TVL DeFi global situava-se entre 0,4% e 0,6%. Em comparação, a Ethereum detém entre 50% e 55% e a Solana entre 7% e 9%. Este desfasamento não é necessariamente um sinal negativo—é o ponto de partida para compreender as características únicas da TON DeFi.

O relatório do 1.º trimestre de 2026 da Messari destaca que a TON seguiu um percurso claramente orientado para o consumidor, afastando-se das tradicionais "blockchains de especulação DeFi". A atividade económica on-chain da TON é impulsionada não pela especulação DeFi, mas por cenários de consumo nativos dos produtos Telegram. No 1.º trimestre, produtos lançados pelo Telegram movimentaram 88,5 milhões $ em volume de transações através da TON, representando receitas de produtos de consumo e não atividade especulativa on-chain. Em termos de TON, o TVL DeFi caiu apenas 11,6%, enquanto em dólares a queda foi de 34,9%—diferença explicada sobretudo pela descida de 26,4% do preço da TON no mesmo período.

Isto sugere que a atividade on-chain da TON é mais "orientada para a utilidade" do que para a "especulação", com fundamentos económicos menos correlacionados com os ciclos tradicionais do mercado cripto.

Evolução da Infraestrutura: Da Arquitetura Sharding à Finalidade Sub-segundo

A arquitetura técnica da TON constitui a base para suportar aplicações de consumo em larga escala. A TON utiliza uma estrutura de sharding "blockchain de blockchains": a masterchain coordena o estado da rede e os validadores, as workchains paralelas executam transações e cada workchain pode ser subdividida em shardchains para processamento paralelo. A TON Virtual Machine (TVM) adota um modelo assíncrono de passagem de mensagens para execução de smart contracts, recorrendo ao Hypercube Routing para gerir a latência entre shards.

O roadmap MTONGA (Make TON Great Again) do 1.º trimestre de 2026 assinalou um momento decisivo nas atualizações de infraestrutura da TON. O plano, composto por sete etapas, já atingiu a quarta, com atualizações-chave concluídas: o Catchain 2.0 proporciona finalidade sub-segundo, as taxas de transação diminuíram seis vezes e o Telegram tornou-se o maior validador da TON (com 2,2 milhões de TON em staking). Como contrapartida, a inflação da rede subiu de 0,6% para 3,6%.

No que respeita à descentralização, o conjunto de validadores proof-of-stake da TON apresenta um coeficiente de Nakamoto elevado, atingindo 77 no final do trimestre. Isto significa que, mesmo com grandes stakers institucionais (como a TON Strategy Company, que detém mais de 220 milhões de TON em staking—8,9% da oferta em circulação), a descentralização da rede permanece, em grande medida, preservada.

Em termos de atividade de utilizadores, a TON registou uma média de 90 790 endereços ativos diários no 1.º trimestre, uma descida de 8,8% face ao trimestre anterior, não se verificando uma entrada significativa de novos utilizadores. No entanto, as transações por endereço aumentaram de 19,2 para 21, refletindo um maior envolvimento dos utilizadores existentes. O número total de contas ultrapassa agora os 176 milhões.

Concentração e Problemas Estruturais no Ecossistema DeFi

O ecossistema DeFi da TON apresenta uma elevada concentração. Segundo a DEXTools e a DefiLlama, o TVL DeFi total da TON ronda os 81,5 milhões $, com a STON.fi a representar cerca de 38,2 milhões $—quase metade. O volume diário de transações da STON.fi é de aproximadamente 37,4 milhões $, correspondendo a 80% a 90% do volume de transações DEX da TON.

Ao nível DEX, quatro protocolos—STON.fi, DeDust, TONCO e Megaton—cobrem cerca de 95% do volume de negociação. A STON.fi foi lançada em 2022, completou a atualização V2 em 2024 com liquidez concentrada e, em meados de 2026, o seu TVL oscilava entre 50 milhões $ e 65 milhões $. Em fevereiro de 2026, a STON.fi anunciou a integração do Bitcoin e da Ethereum na TON DeFi, focando-se na expansão de utilizações reais, em vez de aumentar apenas a cobertura de ativos.

Esta concentração traz benefícios, mas também riscos. Do lado positivo, a agregação de liquidez melhora a eficiência das transações e a experiência do utilizador, reduzindo as barreiras de entrada para novos utilizadores. Contudo, os riscos são evidentes: um único protocolo concentra a maioria da atividade on-chain, aumentando o risco sistémico do ecossistema. A 7 de julho de 2026, o protocolo TON Application Chain (TAC) caiu mais de 90% em apenas 15 minutos. Embora não tenha sido confirmada nenhuma invasão ou exploit, suspeita-se de liquidez reduzida e vendas massivas por grandes detentores. Anteriormente, o TAC tinha angariado 11,5 milhões $ junto da TON Ventures, Hack VC e Animoca Brands. Este episódio evidencia os riscos de profundidade de mercado enfrentados por certos ativos no ecossistema da TON, especialmente devido à ausência de uma infraestrutura DeFi robusta.

Stablecoins e Pagamentos: A Lógica da Finança de Consumo

O percurso diferenciado de crescimento da TON DeFi pode não passar pela competição direta com os gigantes DeFi tradicionais pelo TVL, mas sim pela escala dos casos de uso em pagamentos.

Em fevereiro de 2026, a TON Foundation estabeleceu parcerias com a Banxa e a OSL para lançar infraestrutura de pagamentos com stablecoins baseadas na TON para PME na região Ásia-Pacífico, abrangendo liquidações B2B, transações transfronteiriças e pagamentos consumidor-comerciante. Em abril de 2026, a TON Foundation selecionou a SCRYPT como parceira de infraestrutura institucional para responder à crescente procura de stablecoins como camada global de liquidação. A utilização de USDT na TON já ultrapassa 1 000 milhões $ por semana.

Estes desenvolvimentos apontam para uma direção distinta do DeFi ao estilo Ethereum: a TON não pretende ser uma "pool de ativos DeFi", mas sim a "camada de liquidação da economia Telegram". Quando os utilizadores compram Stars, subscrevem o Premium, colocam anúncios ou realizam transações via Mini Apps no Telegram, a rede TON funciona como canal de pagamento subjacente para estes fluxos de valor.

Validar esta lógica implica responder a uma questão central: será que a procura de pagamentos gerada dentro do Telegram é suficiente para suportar a valorização da TON? Os 88,5 milhões $ em volume de transações de produtos no 1.º trimestre de 2026 constituem um primeiro indicador. Se 1% dos 950 milhões de utilizadores do Telegram gerarem 10 $ mensais de procura de pagamentos on-chain, o volume anualizado de transações atingiria 1 140 milhões $—excluindo interações DeFi mais complexas.

Riscos e Limitações

Qualquer análise sobre o potencial de crescimento da TON deve considerar igualmente as suas limitações estruturais.

O risco regulatório permanece uma incerteza constante para a TON. O histórico do Telegram com a SEC (captação de 1,7 mil milhões $ via ICO em 2019, seguida de acusações da SEC e devolução de cerca de 1,2 mil milhões $ mais 18,5 milhões $ em coimas) estabelece um precedente regulatório. Caso o Telegram venha a ser classificado como "Plataforma Online Muito Grande" pela União Europeia (mais de 45 milhões de utilizadores), enfrentará requisitos mais rigorosos de moderação de conteúdos e conformidade de dados.

O risco de centralização é também relevante. Com o Telegram a tornar-se o maior validador da TON, a sua influência na governação da rede aumentou significativamente. Embora o Coeficiente de Nakamoto se mantenha elevado, a sobreposição entre o "ponto de entrada da camada de aplicação" e a "camada de infraestrutura de rede" pode levantar preocupações quanto à centralização da governação em cenários extremos.

A insuficiente profundidade DeFi limita a capacidade da TON para suportar atividade financeira em larga escala. Mesmo com um TVL de 469 milhões $, a TON continua muito atrás de ecossistemas maduros como Ethereum e Solana. A liquidez reduzida significa que grandes operações podem incorrer em custos elevados de slippage, e produtos financeiros complexos como empréstimos e derivados têm dificuldade em alcançar profundidade de mercado adequada.

Conclusão

A posição da TON no mercado em 2026 é singular. Dispõe de um canal de tráfego que nenhuma outra blockchain consegue replicar—o ecossistema Telegram, com 950 milhões de utilizadores ativos mensais. Possui uma infraestrutura técnica em constante evolução—finalidade sub-segundo, redução de taxas em seis vezes, arquitetura sharding. Está a acumular casos de uso reais em pagamentos—88,5 milhões $ em volume trimestral de transações de produtos e mais de 1 000 milhões $ em utilização semanal de USDT.

Contudo, estas vantagens ainda não se traduziram num crescimento em larga escala do seu ecossistema DeFi. O grande desfasamento entre TVL e número de utilizadores é simultaneamente um desafio e uma oportunidade quantificável. O sucesso da TON DeFi como próximo motor de crescimento dependerá de três fatores verificáveis: se os cenários de pagamento dentro do Telegram continuam a crescer acima da média do setor; se a infraestrutura de stablecoins atinge adoção à escala de comerciantes em mercados-chave como a Ásia-Pacífico; e se os protocolos DeFi do ecossistema conseguem manter a experiência do utilizador enquanto reduzem progressivamente o risco de concentração.

Do 2.º para o 3.º trimestre de 2026, o preço do GRAM subiu 27,81% em 90 dias, sinalizando algum reconhecimento de mercado do valor de longo prazo da TON. No entanto, o preço por si só não substitui uma análise fundamental contínua. Num ano em que o TVL DeFi global caiu 39%, a capacidade da TON para trilhar um caminho próprio será, em última análise, validada pela amplitude e profundidade da sua atividade económica no mundo real.

FAQ

P: Qual é a relação entre a TON e o GRAM?

GRAM é o nome original do token nativo da blockchain TON (The Open Network). Em junho de 2026, a comunidade aprovou uma proposta de rebranding com 81% de apoio, revertendo Toncoin (TON) para o nome GRAM do white paper inicial. Os tokens foram convertidos automaticamente na proporção de 1:1, sem impacto na tecnologia subjacente da blockchain.

P: Como podem os utilizadores do Telegram participar no ecossistema TON?

Os utilizadores podem comprar, armazenar e transferir tokens GRAM diretamente através do bot Wallet integrado no Telegram. O ecossistema de Mini Apps do Telegram utiliza exclusivamente a TON como infraestrutura blockchain, permitindo aos utilizadores interagir on-chain dentro das Mini Apps sem necessidade de recorrer a carteiras externas.

P: Quais são os principais riscos no ecossistema TON?

Os principais riscos incluem: profundidade DeFi insuficiente para suportar atividade financeira em larga escala, o que gera risco de liquidez; preocupações com centralização da governação à medida que o Telegram se torna o maior validador; e incerteza regulatória, evidenciada pelas ações históricas da SEC.

P: Quais são os principais destaques do roadmap técnico da TON em 2026?

O plano MTONGA, composto por sete etapas, já atingiu a quarta, com o Catchain 2.0 a proporcionar finalidade sub-segundo, redução das taxas em seis vezes e o Telegram como maior validador. As prioridades futuras incluem novas ferramentas para developers, renovação do site oficial e melhorias contínuas de desempenho.