Anthony Scaramucci: Será que a valorização do Bitcoin em outubro é impulsionada pelos ciclos de mercado ou pelo sentimento dos investidores?

Em abril de 2026, após atingir máximos históricos, o mercado de criptomoedas entrou numa fase prolongada de lateralização. Segundo dados de mercado da Gate, a 27 de abril, o preço do Bitcoin situava-se em 77 603,4 $, com uma capitalização total de mercado de aproximadamente 1,49 biliões (1 490 000 000 000 $). Isto representa uma queda de cerca de 38 % face ao máximo histórico de 126 080 $ registado em 2025. No meio deste impasse entre compradores e vendedores, Anthony Scaramucci, fundador da SkyBridge Capital, estabeleceu um novo marco temporal: a verdadeira recuperação do Bitcoin poderá não chegar antes de outubro de 2026. O seu argumento é que o "meio do ciclo de halving" já foi ultrapassado e que o ciclo entrou na sua fase final. Esta afirmação gerou rapidamente debate—será baseada em ciência objetiva de ciclos ou apenas no otimismo persistente dos crentes de longo prazo?

Principais pontos da tese de recuperação em outubro de Scaramucci

Em declarações públicas recentes, Scaramucci apresentou três juízos sequenciais. Primeiro, com o halving de abril de 2024, abril de 2026 marca o ponto médio exato entre dois halvings, introduzindo oficialmente o Bitcoin na segunda metade do seu ciclo. Segundo, apesar das alterações nas políticas tarifárias e das tensões geopolíticas terem acelerado ligeiramente o calendário, o preço do Bitcoin demonstrou uma "notável resistência" durante este período, evitando um colapso dramático. Terceiro, acredita que a janela para uma recuperação de tendência significativa—impulsionada pela convergência entre sentimento de mercado e condições de liquidez—abrirá entre outubro e novembro.

Esta perspetiva centra-se num enquadramento temporal, em vez de objetivos de preço de curto prazo, alinhando-se mais com uma visão de evolução estrutural. Assim, oferece uma base para retrospetiva e discussão analítica.

Posicionamento no ciclo pós-halving: retrospetiva histórica e divisão de fases

Colocar o momento atual dentro dos quatro ciclos de halving do Bitcoin ajuda a avaliar se a "recuperação na segunda metade" é um fenómeno recorrente. A tabela abaixo apresenta dados de mercado representativos para cada fase, não cotações em tempo real.

Emerge um padrão histórico claro: nos três halvings anteriores, após atingir máximos de mercado e sofrer quedas acentuadas, o mercado registou sempre uma recuperação sustentável. Estas recuperações começaram, tipicamente, entre 18 e 30 meses antes do próximo halving. Outubro de 2026 situa-se cerca de 30 meses após o halving de abril de 2024 e aproximadamente 18 meses antes do próximo. Se o ritmo anterior se repetir, este período enquadra-se efetivamente na janela histórica para surgirem narrativas de recuperação.

Contudo, trata-se de um padrão, não de uma garantia. O contexto macroeconómico, a estrutura de capital e o enquadramento regulatório de cada ciclo diferem significativamente. Confiar apenas nos intervalos temporais do passado como ferramentas preditivas implica um risco de simplificação excessiva.

Fé vs. ciência dos ciclos: análise das perspetivas otimistas e pessimistas

O debate sobre a "recuperação em outubro" divide-se, em grande medida, em dois campos opostos.

Os apoiantes privilegiam um enquadramento baseado na ciência dos ciclos:

• Efeitos retardados da redução de oferta. A diminuição da emissão de novas moedas provocada pelo halving costuma demorar 12 a 18 meses a impactar os preços, através da redução do inventário. Os efeitos do halving de abril de 2024 podem ter-se manifestado parcialmente em 2025, mas o efeito composto da nova procura ainda necessita de tempo para materializar-se.
• Expectativas de inflexão da liquidez global. Alguns traders macroeconómicos antecipam que os principais bancos centrais poderão regressar a políticas expansionistas na segunda metade de 2026, abrindo uma janela de recuperação de valor para ativos de risco.
• Dependência histórica do percurso. Como ilustrado na tabela acima, a correlação entre mínimos após correção e o ciclo de halving é estatisticamente significativa, oferecendo pelo menos um ponto de referência para o timing.

Os céticos salientam os pontos cegos das narrativas baseadas na fé:

• Este ciclo pode ter atingido o pico cedo. Com o Bitcoin a alcançar 126 080 $ em 2025—espelhando a escala e duração do rally de 2020–2021—se este for o fim do bull market, então 2026 poderá assemelhar-se aos anos de consolidação de 2018 ou 2022, e não a uma fase pré-recuperação.
• Persistência de obstáculos macroeconómicos. Políticas comerciais e tensões geopolíticas podem limitar o apetite pelo risco, e a hipótese de liquidez mais flexível está longe de ser certa.
• Mudança na estrutura de mercado. O aumento da profundidade dos derivados e das participações institucionais significa que ciclos outrora impulsionados por investidores de retalho podem agora ser menos previsíveis, e as oscilações de preços podem já não seguir um ritmo claro de quatro anos.

Impacto no setor: como as narrativas de recuperação influenciam o sentimento de mercado

Durante períodos de queda, uma narrativa temporal clara pode, por si só, orientar os fluxos de capital e o sentimento. Se a tese da "recuperação em outubro" ganhar aceitação mais ampla, poderá influenciar gradualmente o skew no mercado de opções, as taxas de financiamento de contratos perpétuos e o comportamento de acumulação dos detentores de longo prazo em cadeia. Historicamente, o início de 2019 viu o mercado antecipar expectativas de halving, desencadeando um mini bull run durante vários meses. Se a janela de outubro começar a ser incorporada nos preços agora, o mercado pode não esperar por um sinal definitivo para agir.

No entanto, antecipar expectativas frequentemente leva a avanços de preço seguidos de correções quando a realidade chega. Isto significa que, mesmo que o calendário de Scaramucci se revele correto, o percurso real poderá ser altamente volátil.

Cenários possíveis: o que esperar quando chegar outubro de 2026

Com base na informação atual, emergem três cenários possíveis:

• Cenário 1: Recuperação dentro do previsto. O contexto macroeconómico torna-se mais favorável, as expectativas de liquidez concretizam-se e o Bitcoin confirma um fundo cíclico em torno de outubro, recuperando com participação mais ampla do mercado. O capital começa a fluir dos stablecoins de volta para ativos de risco.
• Cenário 2: Recuperação adiada. A janela de recuperação desloca-se para o início de 2027. O timing de Scaramucci falha, mas o enquadramento cíclico mantém-se e os padrões históricos continuam a servir de referência, ainda que revista.
• Cenário 3: Colapso do cenário. Um endurecimento inesperado das políticas ou eventos imprevisíveis redefinem o relógio do ciclo. Outubro não se torna um ponto de viragem e, pelo contrário, desencadeia uma nova ronda de desalavancagem. O mercado é obrigado a aceitar que os modelos de ciclos antigos necessitam de revisão.

A probabilidade de cada cenário depende dos dados macroeconómicos, dos sinais de políticas e das alterações estruturais em cadeia nos próximos meses. Para os participantes no mercado, reconhecer que "não sabemos" é bem mais sensato do que insistir que "tem de acontecer".

Conclusão

A tese de recuperação em outubro de Scaramucci entrelaça habilmente a lógica temporal do ciclo de halving com o sentimento atual do mercado. Baseia-se na confiança nas relações estatísticas históricas, mas reflete inevitavelmente a visão de um evangelista de longo prazo. A ciência dos ciclos oferece um enquadramento retrospetivo, enquanto a fé preenche as incertezas. Quando chegar outubro, o mercado dará o seu veredicto. Até lá, acompanhar os dados é bem mais relevante do que debater rótulos.