L2 assume um papel secundário: Ethereum está evoluindo para um sistema operacional de múltiplas camadas, revolucionando a forma como L1, L2 e ETH capturam valor

L2 não desapareceu — apenas a narrativa chegou ao fim

No último ano, o entusiasmo em torno do L2 deu lugar a uma postura mais cautelosa. Com os avanços recentes do Ethereum, essa mudança representa o encerramento de uma narrativa, e não uma perda de valor.

A história do L2 é direta: saiu do hype e da narrativa para uma fase orientada por resultados. O cenário atual do mercado é:

• O lançamento de novos projetos L2 desacelerou bastante, com menos força em captação de recursos e airdrops.
• O crescimento de usuários está se estabilizando; os principais L2s disputam o tráfego já existente.
• O capital deixou de perseguir “escalabilidade conceitual” e passou a focar em aplicações reais.

Isso marca a transição dos L2s de “ativos beta” (movidos por narrativa) para “ativos alfa” (movidos por competitividade real). As últimas declarações da Ethereum Foundation definem claramente esse estágio.

Ethereum está deliberadamente reduzindo o escopo do L1

A filosofia central da Ethereum Foundation é: o L1 não vai tentar fazer tudo, mas foca em três funções essenciais — segurança, liquidação e liquidez.

Essa contração é intencional, mas não representa fraqueza, e sim fortalecimento. Nenhum sistema global consegue executar todas as tarefas em uma só camada. O L1 agora tem suas responsabilidades definidas:

• Camada global de liquidação: ponto final de confirmação de ativos
• Hub de liquidez: base para DeFi e acumulação de capital
• Âncora de confiança: garante resistência à censura e segurança

Ou seja, o Ethereum não busca mais vencer a “corrida pela camada de execução”, mas se posiciona como infraestrutura fundamental do ecossistema.

O verdadeiro papel do L2: não só escalabilidade, mas uma “zona econômica”

Nesse novo contexto, o L2 é redefinido como uma “zona econômica autônoma on-chain”, e não apenas uma solução de escalabilidade. Essa distinção é crucial, pois explica a diferenciação crescente entre os L2s.

A competição entre L2s deixou de ser sobre TPS e passou a abranger dimensões mais complexas:

• Oferecem cenários de aplicação exclusivos (games, IA, finanças etc.)?
• Possuem comunidade e base própria de usuários?
• Conseguem criar um modelo de receita sustentável?
• Se diferenciam em privacidade, conformidade ou desempenho?

A competência central do L2 agora está em construir um mini-ecossistema “independente e conectado” sobre o Ethereum.

Por isso, muitos L2s parecem ter “ficado em silêncio” — não porque o setor fracassou, mas porque ainda não encontraram seu posicionamento único.

A lógica de valor do ETH passa por sua maior transformação

Fonte da imagem: Página de Mercado Gate

Um dos maiores equívocos do mercado é continuar avaliando o ETH com uma lógica ultrapassada. Antes, a proposta era: “mais atividade on-chain → mais taxas de gás → maior valor do ETH”. Agora, com os L2s executando as transações, essa lógica não se aplica mais.

O novo caminho de valor é um “ciclo sistêmico”:

• L2s atraem usuários e aplicações
• A atividade gera acumulação de ativos e demanda por liquidez
• O valor central retorna ao L1
• O ETH se torna o ativo de liquidação e núcleo de colateral

Nesse modelo, o papel do ETH muda:

• Deixa de ser apenas “combustível” — passa a ser o ativo fundamental
• Serve não só para pagamentos, mas como base de confiança e liquidez
• O valor deixa de vir das “taxas de uso” e passa para a “demanda sistêmica”

Isso explica, também, por que o ETH pode ter desempenho inferior ao Bitcoin no curto prazo: a narrativa do Bitcoin é mais simples, enquanto a nova lógica do ETH exige tempo para ser assimilada pelo mercado.

O esfriamento do L2 esclarece a proposta de valor de longo prazo do ETH

Do ponto de vista de investimento, a desaceleração do L2 é positiva. Durante o hype, o mercado foca em retornos rápidos e ignora a estrutura. Com o fim do hype, o verdadeiro caminho de valor fica mais evidente.

As tendências atuais são:

• L2s líderes constroem suas próprias “barreiras”
• A liquidez se concentra em camadas mais seguras e maduras
• Os atributos de liquidação e capital do Ethereum L1 são reforçados

Isso indica uma mudança: de “especulação sobre L2” para “reprecificação do sistema Ethereum”.

Perspectiva de preço: para o ETH, o fator decisivo não é o L2, mas o fechamento do ciclo

Ao analisar o potencial de preço do ETH, o fator principal não é mais o sucesso de um L2 específico, mas se o sistema consegue formar um ciclo fechado.

Veja três cenários:

• Pessimista: L2s fragmentados, liquidez não retorna e ETH permanece fraco (US$ 2.000–US$ 3.000)
• Neutro: L2s evoluem de forma estável, experiências cross-chain melhoram e ETH recupera valor gradualmente (US$ 3.500–US$ 5.500)
• Otimista: Forte interoperabilidade e liquidez unificada tornam o ETH o verdadeiro “ativo de liquidação on-chain”, com preços acima de US$ 7.000

Os fatores mais críticos não são técnicos, mas:

• A liquidez vai voltar ao L1?
• Os usuários serão protegidos da “complexidade multi-chain”?
• As aplicações continuarão crescendo nos L2s?

Conclusão: o objetivo final do Ethereum vai além da velocidade

A mensagem da Ethereum Foundation é clara: o futuro não depende de quem é mais rápido, mas de quem constrói um sistema mais estável e escalável.

Neste sistema:

• O L1 oferece confiança, liquidação e capital
• O L2 traz inovação, expansão e onboarding de usuários

O ETH é o ponto de ancoragem de valor que conecta tudo. Os L2s já não são o protagonista, mas determinam se o Ethereum, enquanto “sistema operacional”, pode realmente funcionar. No fim das contas, o preço do ETH dependerá de o sistema conseguir se tornar um ciclo fechado e autossustentável.