Apa yang dimaksud dengan pinjaman terdesentralisasi?

Keuangan terdesentralisasi (DeFi) menjadi topik terhangat di industri aset kripto pada tahun 2020, di mana setiap proyek dengan konsep terkait langsung menarik perhatian pasar. Saat ini, meskipun euforia telah mereda, puluhan miliar USD aset kripto masih terus mengalir ke berbagai produk DeFi, dan nilainya terus bertambah setiap hari.

Apa itu DeFi?

Pada sistem keuangan tradisional, pengguna diwajibkan memiliki rekening bank dan menyelesaikan proses verifikasi identitas untuk mengakses layanan keuangan. Jika mereka ingin mengajukan pinjaman, mereka harus menyerahkan berbagai data pribadi, jaminan, serta melewati sejumlah tahapan evaluasi yang rumit dan memakan waktu.

Pada layanan keuangan terdesentralisasi (DeFi), siapa pun yang menyediakan jaminan dapat langsung mengakses fasilitas pinjaman tanpa harus mengungkapkan data ke pihak ketiga. Peminjam dapat menerima pinjaman serta membayar bunga dengan menjaminkan aset kripto mereka, sementara pemberi pinjaman memperoleh bunga dengan menyetorkan aset pada platform.

Inti DeFi terletak pada penyelesaian hubungan pinjam-meminjam melalui smart contract, di mana seluruh syarat pinjaman telah tertulis secara otomatis di dalam kontrak. Begitu syarat terpenuhi, transaksi pinjaman antara kedua pihak langsung tereksekusi otomatis tanpa campur tangan atau pengelolaan dari pihak ketiga.

Model peminjaman terdesentralisasi mengatasi hambatan yang ada di keuangan tradisional: di satu sisi meningkatkan utilitas aset kripto, di sisi lain membuka peluang bagi banyak pengguna untuk meraih pendapatan pasif dari kepemilikan kripto. Inilah faktor utama di balik pertumbuhan eksplosif DeFi dalam beberapa tahun terakhir dan pendorong utama perkembangan ekosistem aset kripto.

Model peminjaman DeFi

Pola peminjaman utama dalam ekosistem DeFi saat ini dapat dibagi menjadi tiga model berikut.

1. Model Peer-to-Peer

Baik daftar peminjam maupun pemberi pinjaman tersedia di satu platform, dengan peran platform sebagai agregator. Proses likuidasi dijalankan otomatis oleh platform jika peminjam gagal memenuhi kewajiban pelunasan tepat waktu. Platform seperti dYdX dan Dharma menawarkan layanan ini. Model peer-to-peer membutuhkan proses agregasi sehingga efisiensinya relatif rendah.

2. Model Stablecoin

Platform paling menonjol untuk model ini adalah MakerDAO pada jaringan ETH. Di MakerDAO, pengguna dapat menyetor ETH untuk meminjam stablecoin DAI yang dipatok pada nilai USD. Platform ini mensyaratkan rasio jaminan minimal 150% terhadap nilai pinjaman.

Keunikan MakerDAO terletak pada penetapan suku bunga melalui mekanisme voting kolektif oleh pemegang MKR. Namun, hal ini menyebabkan volatilitas bunga sangat tinggi, naik dari 2,5% menjadi 19,5% hanya dalam waktu sebulan lebih.

3. Model Pool Likuiditas

Model lending DeFi paling populer saat ini adalah pool likuiditas, di mana dua platform terkemuka, Compound dan Aave, sama-sama mengadopsi pendekatan ini.

Pola pool likuiditas mirip mekanisme pinjaman pada perbankan tradisional: pengguna dapat menyetor atau menarik dana kapan saja, dan dana pemberi pinjaman terkumpul sebagai likuiditas. Selama dana di pool mencukupi, peminjam dapat mengakses pinjaman kapan saja. Sistem menentukan tingkat bunga secara algoritmik untuk menjaga keseimbangan antara permintaan dan penawaran.

Compound

Compound memungkinkan siapa saja menyetor aset ke pool likuiditas platform. Mekanisme token proof-of-interest yang diusung Compound kini telah menjadi standar di industri. Ketika pengguna menambahkan aset, mereka menerima cToken sebagai bukti kepemilikan. Nilai tukar cToken ditentukan oleh bunga aset dan akan meningkat seiring waktu, sehingga pengguna cukup memegang cToken untuk mendapatkan bunga secara otomatis.

Aave

Aave juga merupakan platform pinjam-meminjam berbasis pool likuiditas, di mana pengguna dapat menyetor aset kapan saja untuk mendapatkan bunga atau meminjam aset lain. Aave juga memperkenalkan produk pinjaman tanpa jaminan pertama—"flash loan".

Flash loan dapat dilakukan tanpa jaminan apa pun, dengan syarat seluruh proses peminjaman dan pembayaran bunga harus selesai dalam satu blok ETH (15 detik). Jika tidak tuntas, smart contract akan membatalkan seluruh transaksi guna memastikan kepatuhan dan keamanan aset.

Isu keamanan pada peminjaman DeFi

Setelah memahami berbagai model di atas, kita mendapat gambaran dasar mengenai produk keuangan terdesentralisasi. Namun, pernahkah Anda bertanya, bagaimana transaksi dana di DeFi dapat berlangsung tanpa sentralisasi dan tetap menjamin keamanan pemberi pinjaman serta aset platform?

Karena indikator kredit yang umum di keuangan tradisional tidak tersedia di DeFi, prinsip utama seluruh platform adalah penerapan over-collateralization dengan smart contract yang menjalankan proses likuidasi secara ketat.

Risiko gagal bayar dapat diminimalisasi melalui jaminan berlebih. Misalnya, untuk pinjaman 100 USDT, platform mensyaratkan jaminan minimal 150 USDT dalam bentuk ETH. Jika nilai jaminan turun ke 100 USDT, peminjam wajib menambah jaminan atau smart contract akan menjual jaminan untuk melindungi aset pemberi pinjaman. Dalam praktiknya, platform biasanya lebih ketat, misalnya memberi peringatan atau likuidasi parsial jika nilai jaminan turun di bawah 150 USDT.

Namun, volatilitas aset kripto sangat tinggi dan kemungkinan kejadian ekstrem memang kecil, tetapi jika "black swan" terjadi, keamanan platform DeFi tetap bisa terganggu. Selain itu, aksi pencurian akibat celah kontrak di platform DeFi juga kerap terjadi. Oleh karena itu, meskipun DeFi menawarkan fleksibilitas dan kemudahan, pengguna tetap perlu mengelola modal dengan cermat agar tidak mengalami kerugian setelah memperoleh imbal hasil.

Ringkasan

Keuangan terdesentralisasi (DeFi) memungkinkan penyelesaian hubungan pinjam-meminjam melalui smart contract tanpa perantara, secara signifikan menurunkan hambatan bagi pengguna. Sektor ini terus berkembang dengan berbagai model peminjaman inovatif seperti leverage lending yang berpotensi meningkatkan efisiensi modal, dan kami yakin pasar lending DeFi masih memiliki potensi sangat besar ke depan.

FAQ

Apa itu peminjaman terdesentralisasi? Bagaimana cara kerjanya?

Peminjaman terdesentralisasi memungkinkan pengguna meminjamkan aset kripto secara langsung kepada pihak yang membutuhkan dana tanpa perantara. Pemberi pinjaman memperoleh bunga dari transaksi, sedangkan peminjam mendapatkan dana dengan cepat melalui smart contract otomatis.

Apa keunggulan dan risiko dari peminjaman terdesentralisasi?

Keunggulan: risiko counterparty lebih rendah, biaya lebih efisien, proses lebih cepat, akses lebih luas. Risiko: kurangnya perlindungan regulasi, volatilitas harga, potensi bug pada smart contract, risiko teknis lainnya.

Bagaimana cara berpartisipasi dalam peminjaman terdesentralisasi dan memperoleh keuntungan?

Anda dapat berpartisipasi dengan menghubungkan wallet ke protokol seperti Compound atau Aave, menyetor aset kripto, dan menerima bunga harian. Keuntungan tinggi dapat diperoleh dari aktivitas peminjaman ini tanpa perantara.

Apa perbedaan antara peminjaman terdesentralisasi dan pinjaman tradisional?

Peminjaman terdesentralisasi tidak membutuhkan proses formal atau perantara bank, sehingga siapa saja dapat dengan mudah mengakses dana. Sistem ini menggunakan blockchain dan aset kripto, menawarkan imbal hasil lebih tinggi, transparansi penuh, dan tanpa kontrol terpusat. Sementara pinjaman tradisional mengandalkan bank dan proses administrasi yang rumit.

Platform peminjaman terdesentralisasi apa yang populer saat ini?

Platform populer untuk peminjaman terdesentralisasi antara lain Aave, Compound, Curve, dan Lido. Platform ini memungkinkan pengguna meminjamkan aset kripto untuk memperoleh bunga, atau meminjam aset dengan jaminan tanpa perantara.