L’infrastructure Web3 évolue : comment la liquidité des DEX et l’informatique confidentielle basée sur l’IA redéfinissent les applications on-chain

Le 24 juillet 2026, l’ensemble du marché des cryptomonnaies est resté dans une phase de consolidation. Pourtant, sous la surface des fluctuations de prix, la couche d’infrastructure Web3 connaît une double évolution profonde : les échanges décentralisés (DEX) entrent dans une nouvelle phase de concurrence axée sur l’optimisation de la liquidité, tandis que les technologies de calcul confidentiel passent des laboratoires académiques à des environnements de production sur la blockchain.

Bien que ces deux trajectoires semblent distinctes, elles convergent vers le même objectif : la couche applicative Web3 se dote d’une base plus robuste. L’optimisation de la liquidité sur les DEX vise à améliorer l’efficacité des transactions et l’utilisation du capital, tandis que le calcul confidentiel répond à la tension entre la souveraineté des données on-chain et la conformité réglementaire. Lorsque ces deux tendances se rejoignent, les applications on-chain offriront des expériences de trading proches de celles de la finance centralisée (CeFi), tout en garantissant une protection de la vie privée que la finance traditionnelle ne peut tout simplement pas proposer.

La guerre de la liquidité sur les DEX entre dans une nouvelle phase

En 2026, le secteur des DEX montre des signes clairs de concentration du marché et de différenciation structurelle. Uniswap demeure le leader avec 3,02 milliards de dollars en valeur totale verrouillée (TVL) et environ 36 milliards de dollars de volume d’échanges mensuel. Cependant, cet avantage d’échelle n’a pas conduit Uniswap à se reposer sur ses acquis. Le 10 juillet, la communauté Uniswap a proposé de réduire de 33 % les incitations pour les fournisseurs de liquidité (LP) lors de la mise à jour V4, recentrant ainsi la stratégie sur l’amélioration de l’efficacité d’exécution des transactions et l’augmentation du volume d’échanges.

Cette proposition marque un tournant fondamental dans la stratégie concurrentielle des DEX. À l’ère de la V3, de fortes incitations pour les LP constituaient le principal levier d’attraction de la liquidité. Avec la V4, Uniswap vise à stimuler la croissance du volume d’échanges en réduisant les coûts de transaction, en resserrant les spreads et en améliorant l’efficacité du capital, compensant ainsi la baisse des récompenses LP. Le risque est évident : les fournisseurs de liquidité peuvent facilement déplacer leur capital vers des protocoles concurrents offrant de meilleurs rendements. Si la croissance du volume d’échanges ne compense pas la diminution des incitations, Uniswap pourrait faire face à une fuite de liquidité.

Parallèlement, une étude de Dune Analytics a mis en évidence des limites d’efficacité dans le modèle de liquidité concentrée. L’étude a analysé les 200 principales positions de liquidité sur Uniswap V3, V4, PancakeSwap V3 et Aerodrome Slipstream, sur sept blockchains, de janvier à juin 2026. Elle révèle que, sur 1,84 milliard de dollars de liquidité hebdomadaire, environ 29,4 % à 30,5 % se trouvent hors de la plage active de négociation et ne génèrent aucun revenu de frais. Cela représente environ 150 millions de dollars de frais annuels manqués. Bien que Uniswap V4 ait introduit les « hooks », permettant aux pools d’implémenter des logiques personnalisées et de déployer la liquidité inactive sur des protocoles externes comme Aave ou Morpho pour générer du rendement, très peu de pools utilisent actuellement cette fonctionnalité.

La voie différenciée de DODO : priorité à l’efficacité du capital

Sur un marché dominé par Uniswap, DODO a choisi une approche technique distincte. Sa principale force réside dans son algorithme propriétaire Proactive Market Maker (PMM). Contrairement au modèle automatisé de market making à produit constant (AMM) (x × y = k) adopté par Uniswap à ses débuts, l’algorithme PMM s’appuie sur des oracles de prix pour obtenir des prix de marché justes et concentre la liquidité autour du prix du marché. Cela réduit considérablement le slippage et améliore l’efficacité du capital.

Selon Token Terminal, DODO est le leader des DEX en matière d’efficacité du capital, mesurée par le ratio « volume d’échanges/TVL » : DODO génère plus de volume d’échanges avec moins de liquidité que la plupart de ses concurrents. Toutefois, cet avantage ne s’est pas traduit par une croissance du TVL ou du volume d’échanges. Au 24 juillet, le prix du token DODO était de 0,01906 $, en baisse de 12,73 % sur 24 heures et de 20,80 % sur sept jours, pour une capitalisation d’environ 19,61 millions de dollars. Son TVL s’établissait à environ 12,9 millions de dollars et le volume d’échanges hebdomadaire a chuté de 56 % sur sept jours.

DODO cherche à inverser cette tendance par l’itération produit. DEXpert V2 se positionne comme une boîte à outils tout-en-un pour les échanges décentralisés sur les blockchains publiques. Son composant principal, BirdFly V1, est une plateforme de lancement dédiée à la création et à l’échange de meme tokens, proposant des outils de création de tokens, de migration de liquidité, des filtres personnalisés et des fonctions d’agrégation de réseaux sociaux. La logique de cette stratégie est claire : l’activité sur les meme tokens a été l’un des moteurs les plus constants du volume d’échanges DeFi ces deux dernières années. DODO prévoit également d’ajouter la prise en charge des blockchains Solana et SVM, ce qui élargira significativement son marché adressable.

Les défis de DODO sont tout aussi évidents : l’activité sur les meme tokens est très cyclique et spéculative, ce qui peut entraîner une forte volatilité de l’utilité de la plateforme. Avec PancakeSwap qui capte 44 % du volume d’échanges DEX, DODO doit trouver un équilibre durable entre son avantage technique en efficacité du capital et l’acquisition d’utilisateurs.

Point d’inflexion pour le calcul confidentiel : FHE arrive on-chain

Le 24 juillet 2026, le projet de calcul confidentiel Zama a annoncé le lancement de son protocole Confidential RFQ (Request for Quote), désormais disponible en bêta privée sur le mainnet Ethereum et dont la sortie publique est prévue pour septembre. Ce protocole repose sur la technologie du chiffrement homomorphe complet (FHE), permettant de masquer on-chain la direction des transactions, leur taille et les paramètres de slippage afin de réduire les risques de MEV (miner extractable value) et de frontrunning. Le protocole permet aux market makers de rivaliser via des enchères à offres scellées et prendra prochainement en charge des actifs cachés et l’expansion multichain.

Ce lancement intervient après le passage du FHE de la recherche académique à des applications de production au cours des 12 derniers mois. En juin 2025, Zama a bouclé un tour de financement de 57 millions de dollars pour une valorisation d’un milliard de dollars, devenant la première licorne du secteur FHE. En décembre 2025, son fhEVM a été déployé sur le mainnet Ethereum. En janvier 2026, le token ZAMA a été mis aux enchères.

Au 24 juillet, les données du marché Gate indiquent un prix du token ZAMA à 0,05022 $, en hausse de 1,07 % sur 24 heures, 44,14 % sur sept jours et 62,16 % sur 30 jours, pour une capitalisation d’environ 122 millions de dollars. Sur la semaine écoulée, ZAMA est passé d’un plus bas de 0,03407 $ à un plus haut de 0,05970 $. Selon Gate, ZAMA a bondi de 28,59 % le 23 juillet, avec un volume d’échanges sur 24 heures de 321 000 $. Zama s’engage à fournir une infrastructure pour des cas d’usage institutionnels tels que la tokenisation confidentielle d’actifs réels (RWA), les paiements confidentiels et le trading DeFi confidentiel.

La valeur du FHE réside dans sa capacité à résoudre le problème de la confidentialité de l’« état partagé ». Les preuves à divulgation nulle de connaissance (ZKP) permettent à une partie de prouver la connaissance d’un secret sans le révéler, mais ne permettent pas à deux utilisateurs d’interagir sur un état chiffré partagé sans divulguer d’informations. Le FHE, à l’inverse, autorise le calcul direct sur des données chiffrées, rendant possibles de véritables smart contracts confidentiels — le réseau n’a jamais accès aux valeurs sous-jacentes. L’architecture de Zama utilise des « handles » légers (représentations chiffrées des valeurs) pour exécuter les smart contracts, tandis que les calculs FHE sont délégués de façon asynchrone à des coprocesseurs spécialisés, de sorte que la couche on-chain n’accède jamais aux états en clair.

Les goulets d’étranglement de performance constituaient autrefois le principal frein à la commercialisation du FHE. Les benchmarks actuels montrent que les coprocesseurs de Zama peuvent traiter plus de 20 transactions par seconde. Les recherches sur le FHE accéléré par GPU indiquent qu’avec du matériel NVIDIA grand public, le temps de bootstrapping n’est que de 7,5 millisecondes. La technologie de Zama est désormais résistante aux ordinateurs quantiques, avec des vitesses de calcul plus de 100 fois supérieures à celles d’il y a cinq ans.

En janvier 2026, Vitalik Buterin, cofondateur d’Ethereum, écrivait qu’il s’agissait de « l’année de la reconquête de l’autonomie computationnelle », recommandant de combiner les technologies ZKP, TEE et FHE pour résoudre le « triangle impossible » des capacités, des coûts et de la confidentialité dans le déploiement local de LLM. Cette analyse reflète une tendance majeure du calcul confidentiel : le débat ne porte plus sur la technologie qui l’emportera, mais sur la manière de combiner les paradigmes ZK, FHE et TEE.

Intersection : la fusion du trading confidentiel et de la liquidité

Le protocole Confidential RFQ de Zama se situe précisément à l’intersection de la liquidité DEX et du calcul confidentiel. Le MEV et le frontrunning constituent depuis longtemps un problème pour les DEX : les traders capables de détecter de gros ordres non confirmés dans le mempool peuvent en tirer profit en passant devant, au détriment de l’expérience utilisateur. La technologie FHE répond à cette problématique au niveau cryptographique, en masquant on-chain la direction, la taille et les paramètres de slippage des transactions.

L’adoption concrète de cette technologie pourrait transformer en profondeur le paysage de la liquidité sur les DEX. Si Confidential RFQ parvient à réduire efficacement l’extraction de MEV, les market makers seront plus enclins à fournir une liquidité profonde on-chain sans craindre que leurs stratégies de cotation soient exploitées. Cela pourrait réduire les coûts de transaction et resserrer les spreads au niveau des DEX, améliorant l’efficacité globale des échanges — un parallèle technique avec la stratégie d’Uniswap V4 visant à réduire les incitations LP pour diminuer les coûts de trading.

Par ailleurs, le calcul confidentiel devient une infrastructure essentielle pour les cas d’usage institutionnels. Avec la progression de la tokenisation des actifs réels (RWA), les institutions doivent protéger la confidentialité de leurs activités tout en assurant la transparence réglementaire. La technologie FHE de Zama permet d’émettre, d’échanger et de gérer nativement des actifs confidentiels sur des blockchains publiques, avec une vérifiabilité totale et une conformité programmable. Cette capacité pourrait devenir un pont clé entre la finance traditionnelle et la finance on-chain.

Conclusion

En juillet 2026, la couche d’infrastructure Web3 évolue selon deux axes clairs. Dans le secteur des DEX, Uniswap capitalise sur son échelle pour affiner ses opérations et stimuler la croissance en réduisant les coûts de trading. DODO mise sur l’efficacité de son algorithme PMM, explorant de nouveaux marchés via les meme tokens et l’écosystème Solana. Dans le domaine du calcul confidentiel, le protocole Confidential RFQ de Zama marque l’entrée de la technologie FHE dans le trading on-chain, apportant des solutions cryptographiques au MEV et aux enjeux de confidentialité institutionnelle.

Ces deux évolutions convergent vers le même résultat : la couche applicative Web3 se dote d’une base plus mature. L’optimisation de la liquidité sur les DEX améliore l’efficacité des échanges et l’utilisation du capital, tandis que le calcul confidentiel répond aux enjeux de souveraineté des données et de conformité. À mesure que ces deux tendances se rejoignent dans les scénarios de trading on-chain, Web3 offrira des expériences de trading de plus en plus proches de la finance traditionnelle — tout en proposant des garanties de confidentialité inaccessibles aux systèmes financiers historiques.

D’un point de vue taille de marché, il s’agit encore d’une dynamique émergente. La capitalisation de ZAMA s’élève à 122 millions de dollars, celle de DODO à 19,61 millions, et celle d’UNI à 2,358 milliards — des montants négligeables à l’échelle du système financier mondial. Mais l’évolution technologique n’est jamais linéaire. À mesure que les coûts de calcul FHE continuent de baisser et que l’efficacité du capital sur les DEX s’améliore, la finance programmable et la confidentialité on-chain ouvriront la voie à des cas d’usage jusqu’alors inimaginables. Pour la couche d’infrastructure, 2026 pourrait bien être l’année où le changement incrémental atteint un point de bascule.

FAQ

Q : Quelle est la différence fondamentale entre FHE et ZKP en matière de protection de la vie privée ?

Le ZKP (zero-knowledge proof) permet à une partie de prouver la véracité d’une affirmation — par exemple « j’ai suffisamment de solde » — sans révéler la valeur réelle. Le FHE (fully homomorphic encryption) permet d’effectuer des calculs directs sur des données chiffrées, de sorte que le réseau n’accède jamais aux données sous-jacentes. En résumé, le ZKP vérifie la vérité, tandis que le FHE traite les données chiffrées.

Q : Quel est l’impact de la réduction des incitations LP sur Uniswap V4 pour les fournisseurs de liquidité ?

Uniswap propose de réduire de 33 % les incitations LP sur la V4, dans le but de stimuler le volume d’échanges en diminuant les coûts de trading et en resserrant les spreads. Pour les LP, les rendements à court terme pourraient baisser, mais si le volume d’échanges progresse suffisamment, le revenu total de frais pourrait augmenter. Le risque est que les LP déplacent leur capital vers des protocoles concurrents offrant de meilleurs rendements.

Q : En quoi l’algorithme PMM de DODO diffère-t-il du modèle AMM d’Uniswap ?

L’AMM d’Uniswap utilise une formule à produit constant (x × y = k) pour la tarification automatisée, tandis que l’algorithme PMM de DODO s’appuie sur des oracles de prix pour obtenir les prix de marché et concentre la liquidité autour du prix du marché. Cela permet à DODO d’offrir une profondeur de marché supérieure et un slippage réduit avec la même quantité de capital, d’où une meilleure efficacité du capital.

Q : Comment le protocole Confidential RFQ de Zama réduit-il le MEV ?

Le protocole Confidential RFQ utilise la technologie FHE pour masquer on-chain la direction, la taille et les paramètres de slippage des transactions. Les market makers rivalisent via des offres scellées, et les détails des transactions sont invisibles on-chain, ce qui empêche les bots de frontrunning de détecter et d’exploiter les ordres en attente dans le mempool.

Q : Quels sont les principaux cas d’application du calcul confidentiel dans le Web3 en 2026 ?

Les principaux cas d’usage incluent : la tokenisation confidentielle des actifs réels (protéger la confidentialité des actifs institutionnels on-chain), le trading DeFi confidentiel (masquer les positions et stratégies), les paiements et salaires confidentiels (protéger la vie privée des deux parties), et la distribution confidentielle de tokens. À mesure que les coûts de calcul FHE diminuent, ces scénarios passent de la théorie à la production.