Bitcoin se acerca a los 70 000 dólares: más de 500 millones de dólares en posiciones cortas liquidadas

El 26 de febrero de 2026 se produjo un notable repunte en el mercado de criptomonedas. Según los datos de mercado de Gate, Bitcoin (BTC) subió un 0,74 % en las últimas 24 horas hasta los 68 487,8 $, acercándose brevemente a la marca de los 70 000 $ durante la sesión. Ethereum (ETH) registró un comportamiento aún más destacado, con un salto del 7,92 % hasta los 2 071,09 $, recuperando el nivel psicológico clave de los 2 000 $. Este rápido impulso del mercado desencadenó directamente una oleada de liquidaciones en el mercado de derivados. Los datos de Coinglass muestran que el total de liquidaciones en todo el mercado alcanzó los 576 millones de dólares en 24 horas, con posiciones cortas representando 468 millones—más del 81 % del total. Este brusco y repentino short squeeze ha generado un amplio debate: ¿es esto una señal de cambio de tendencia o simplemente un rebote técnico en pleno proceso de desapalancamiento? En este artículo desglosamos el evento paso a paso, analizando la estructura de datos subyacente y la lógica de mercado.

Volatilidad de mercado: de la presión vendedora persistente al short squeeze

Resumen del evento

Entre el 25 y el 26 de febrero, el mercado cripto repuntó de forma generalizada tras varios días consecutivos de caídas. Bitcoin rebotó con fuerza desde la zona de los 62 000 $, alcanzando un máximo de 69 487 $. Ethereum se recuperó desde cerca de los 1 800 $, llegando a subir más de un 12 % en algún momento. La aceleración del precio fue pronunciada: no se trató de una subida gradual con aumento de volumen, sino de un salto impulsado por liquidaciones forzadas en el mercado de derivados. Según Coinglass, las liquidaciones cortas relacionadas solo con Bitcoin sumaron unos 195 millones de dólares, representando la gran mayoría de sus liquidaciones totales. La mayor orden de liquidación individual se registró en el par BTC-USD de la plataforma Hyperliquid, con un valor de 10,41 millones de dólares.

Liquidaciones en el mercado de criptomonedas. Fuente: Coinglass

Contexto y cronología

Este rebote se produjo en un contexto de estructura de mercado singular. Apenas una semana antes, Bitcoin había caído por debajo de los 63 000 $, llevando el sentimiento del mercado a niveles casi congelados. Los datos de Glassnode indicaban que alrededor del 45 % del Bitcoin en circulación estaba en pérdidas—es decir, el precio actual era inferior al precio de compra de los tenedores—lo que sugería una presión vendedora latente significativa. Mientras tanto, las tasas de financiación en el mercado de derivados se mantuvieron negativas durante varios días, señalando que predominaba el sentimiento bajista y que los traders apalancados apostaban mayoritariamente por nuevas caídas. Esta combinación de posiciones cortas congestionadas y tenedores spot reacios a vender suele sentar las bases para un short squeeze.

Análisis de datos: la microestructura del short squeeze

Desde el punto de vista de los datos, el principal motor de este repunte no fue la compra activa en el mercado spot, sino las liquidaciones forzadas en derivados. XWIN Research Japan señaló que el interés abierto cayó bruscamente a medida que subían los precios, lo que deja claro que el rally fue impulsado por el cierre de cortos y no por la apertura de nuevas posiciones largas. Este patrón se ha repetido a lo largo de la historia: cuando las posiciones cortas se saturan en exceso, incluso una pequeña presión compradora en spot puede desencadenar una reacción en cadena: la subida de precios provoca liquidaciones, que obligan a los cortos a recomprar, lo que impulsa aún más el precio y genera un círculo virtuoso.

También resulta relevante que la subida de Ethereum (+7,92 %) superó ampliamente a la de Bitcoin (+0,74 %), con 175 millones de dólares en liquidaciones cortas que representaron la mayor parte del total. Esto refleja diferencias en la distribución del apalancamiento: Ethereum había acumulado posiciones cortas más agresivas durante la caída previa, por lo que el squeeze fue más intenso en el rebote. Al mismo tiempo, altcoins líderes como DOGE y SOL registraron subidas del 8 % al 10 %, lo que confirma una rotación de capital a corto plazo desde los activos principales hacia tokens de alta beta.

Análisis narrativo: los verdaderos motores del rally

Las interpretaciones del mercado respecto a este rally están divididas. Algunos lo ven como una señal de que el capital oportunista está regresando, mientras que otros mantienen la cautela.

La narrativa dominante apunta a los ETF de Bitcoin al contado, que registraron una entrada neta de 257,7 millones de dólares el 25 de febrero—la mayor entrada diaria desde el 6 de febrero. Esto sugiere que el capital institucional empezó a ver valor en Bitcoin cerca de los 60 000 $, y que entradas sostenidas podrían proporcionar soporte de precios a medio plazo.

Sin embargo, los escépticos destacan que los datos on-chain no muestran una mejora estructural en la demanda. El ratio de flujo de Bitcoin en Binance sigue bajo, en 0,012, lo que indica que las entradas a exchanges no han aumentado de forma significativa. XWIN Research Japan subraya que, cuando el apalancamiento se mantiene reprimido, los repuntes de precio suelen estar impulsados por short squeezes y no por una expansión real de la demanda. En otras palabras, la fragilidad de este rebote radica en que, sin compras spot sostenidas que tomen el relevo de las liquidaciones en derivados, los precios podrían estancarse o incluso revertirse rápidamente.

Impacto en la industria: purga de apalancamiento y salud de mercado

Desde la perspectiva de la estructura sectorial, esta oleada de liquidaciones a gran escala tiene un doble impacto en la salud a largo plazo del mercado.

Por un lado, el desapalancamiento en derivados es necesario. Desde 2025, el alto apalancamiento en el mercado cripto ha sido un factor de riesgo potencial, ya que el exceso de apalancamiento hace que los precios sean vulnerables a caídas bruscas ante shocks externos. La liquidación de más de 500 millones de dólares en posiciones apalancadas ha reducido objetivamente el riesgo sistémico.

Por otro lado, el rebote no ha resuelto el problema de fondo de la falta de liquidez. Matrixport señala que el crecimiento de la oferta de stablecoins sigue estancado, lo que continúa limitando el potencial alcista sostenido de Bitcoin. El market maker Wintermute también apunta que parte del capital se está desplazando hacia activos defensivos y físicos, y que el ritmo de recuperación de la liquidez en el mercado cripto sigue siendo lento. Sin nuevas entradas, el recorrido alcista de los precios podría ser limitado.

Análisis de escenarios: tres posibles caminos tras el rebote

A partir de la estructura actual del mercado y los datos on-chain, se pueden esbozar tres escenarios potenciales para la evolución futura:

Escenario 1: Consolidación lateral (el más probable)

Si los precios se estabilizan cerca de los 68 000 $, las tasas de financiación vuelven a la neutralidad y los ETF spot mantienen entradas moderadas, el mercado podría entrar en una fase de consolidación lateral. Glassnode considera que la liquidez general podría tardar varios meses en recuperarse de forma significativa. Durante este periodo, es probable que los precios fluctúen entre los 60 000 $ y los 72 000 $, a la espera de nuevos catalizadores macroeconómicos o un repunte de la demanda estructural.

Escenario 2: Retesteo de mínimos (probabilidad moderada)

Si este rally no logra consolidarse por encima de la media móvil exponencial de 20 días (69 375 $) y el volumen no acompaña, podría producirse un nuevo retesteo. El análisis técnico muestra que, si Bitcoin vuelve a cerrar por debajo del mínimo anual de 62 795 $, la tendencia bajista podría reanudarse, con el siguiente soporte cerca de los 57 885 $.

Escenario 3: Cambio de tendencia (menos probable)

Para que se produzca un verdadero cambio de tendencia, deben cumplirse varias condiciones: que Bitcoin supere con volumen la resistencia de 74 508 $, que ETH se mantenga por encima de 2 540 $ y que la oferta de stablecoins vuelva a crecer. Actualmente, estas condiciones no se han dado. 10x Research señala que el rally actual ha estado impulsado principalmente por desequilibrios de posiciones y que la lógica futura del mercado probablemente volverá a centrarse en los fundamentales.

Conclusión

El 26 de febrero, el mercado repuntó, con más de 468 millones de dólares en posiciones cortas liquidadas y el precio de Bitcoin acercándose brevemente a los 70 000 $, mientras Ethereum recuperaba niveles por encima de los 2 000 $. El debate gira en torno a si esto supone el regreso del capital oportunista o simplemente un short squeeze técnico. Según los datos on-chain y la estructura de derivados, el rally actual parece estar impulsado más por el desapalancamiento que por una mejora estructural de la demanda, dejando al mercado en una fase de recuperación irregular. Para los inversores, identificar la naturaleza del rebote es más importante que perseguir el precio en sí. Hasta que la liquidez no regrese realmente, mantener una vigilancia prudente sobre la estructura de mercado puede ser la mejor estrategia para navegar la incertidumbre.